Политка

Глобальный фондовый индекс

Пункт 8 требование об инвестировании всех средств, находящихся на счетах PSS, в единый глобальный фондовый индекс, имеет своей целью не допустить к этим деньгам наших друзей с Уолл-стрит. Они уже давно спят и видят жирные гонорары и комиссионные за инвестирование пенсионных накоплений американских тружеников. Согласно нашему проекту, ребята с Уолл-стрит не смогут запустить свои ручонки в этот денежный поток8. А вместо этого в главном офисе новой системы социального страхо вания появится компьютер, который будет запрограммирован на покупку и продажу ценных бумаг таким образом, чтобы доля каждой из ценных бумаг в глобальном индексном фонде PSS всегда равнялась ее доле в совокупной стоимости мирового финансового рынка. Администрация системы социального страхования будет также приглядывать за работой с документами, в том числе за рассылкой ежегодных отчетов о состоянии личных пенсионных счетов.

Не слишком ли это жесткое решение отнять у трудящихся всякую возможность принимать участие в размещении собственных пенсионных накоплений? Полагаем, что нет. Экономическая теория предписывает всем и каждому в максимально возможной степени диверсифицировать портфельные инвестиции. Мы рекомендуем предельно возможный уровень диверсификации. Если предоставить трудящимся возможность самим выбирать между разными ценными Читать далее

Медицинское обслуживание

Причина кроется в том, что в эти организации вовлекали наиболее здоровых подопечных Medicare и Medicaid, а менее здоровые и требующие больших затрат оставались в рамках традиционных программ обслуживания. Дело кон чилось тем, что Medicare и Medicaid больше платили организациям по поддержанию здоровья за обслуживание сво их подопечных, чем если бы они не присоединились к ним. Эти программы платят данным организациям за медицинское обслуживание своих подопечных столько же, сколько они сами в среднем расходуют на одного бенефициара, а отнюдь не по более низким ставкам организаций по поддер жанию здоровья.

Как мы убедились, инфляция (по крайней мере, не слишком значительная) мало помогает в решении проблемы федерального долга. И она бессильна ограничить рост издержек на адресные трансфертные программы. Поэтому зададимся другим вопросом: может ли инфляция помочь в сокращении реальных затрат на федеральные дискреционные программы? Однако и в этом случае (в той степени, в какой расходы государства направлены на приобретение реальных благ) инфляция не способна привести к сокращению реальных (с учетом инфляции) государственных расходов. С другой стороны, если государство готово мириться с ухудшением качества работы государственных служащих, оно может попытаться с помощью инфляции понизить их реальную заработную плату.

Но здесь возникает одна проблема: 600 тыс. служащих, Читать далее

Что ж, все взаимосвязано

В финансовом 2000 г. расходы по программам социального страхования, Medicare и Medicaid составили 7,6% ВВП. Все другие государственные расходы, не считая выплаты процентов по государственному долгу, составили 8,5% ВВП. Процентные расходы составили еще 2,3% ВВП. Таким образом, расходы составили 18,4, а доходы 20,8% ВВП. Имел место редкий бюджетный профицит в 2,4%. Через три года в экономике воцарилась рецессия, страна ввязалась в войну, государственные доходы упали до 17,1% ВВП, а расходы, наоборот, увеличились до 19,9% ВВП. Теперь у нас бюджетный дефицит в размере 3% ВВП.

Разумеется, альтернатива существует. Можно увеличивать дефицит бюджета. Недостающие деньги можно занимать у наших друзей по всему миру. Исходя именно из этого предположения (что федеральные доходы останутся на уровне 19% ВВП, а растущие расходы будут финансироваться за счет увеличения дефицита), Бюджетное управ ление Конгресса прогнозирует, что к 2075 г. федеральные расходы в процентах к ВВП удвоятся. Если мы и в самом деле выберем этот путь (который психиатры называют полным отрицанием), после 2060 г. расходы на оплату государственного долга в процентах к ВВП превысят нынешние совокупные расходы на программы социального страхования, Medicare и Medicaid.

Дешевая крыша над головой

И выгода не ограничивается тем, что у вас есть дешевая крыша над головой. Поскольку по действующему закону прирост капитала менее 500 тыс. долл. не облагается налогом, домовладение может стать уникальным средством маневрирования на простирающемся впереди минном поле.

Чтобы понять, как это работает, в качестве примера рассмотрим мистера и миссис Миддл, чету домовладельцев, имеющих медианный доход. С помощью программы ESPlanner мы исследовали, каким образом эта пара использовала собственность на дом для компенсации последствий грядущего уменьшения пенсий по социальному страхованию.

На среднюю американскую семью приходится 6,5 кредитных карточек, средняя совокупная задолженность по которым составляет около 8000 долл.18 При 18 процентной ставке за кредит одних процентов за год набегает 1440 долл. (не подлежащих вычету из налогооблагаемого дохода!). Это эквивалентно заработной плате среднего работника почти за три недели (причем до уплаты налогов).

Большинству людей купить свой первый дом мешает их коэффициент задолженности доля дохода, связанная обязательствами по выплате ссуды на автомобиль, задолженности по кредитным карточкам, личному и студенческому займу. Если ежемесячные платежи по этим обязательствам превышают 8% валового дохода, большинство ипотечных компаний ограничивают количество денег, ссужаемых на покупку дома.

Инфляционный налог

Последний инструмент, с помощью которого государство может делать деньги, делая деньги, это сеньораж, о котором упоминалось выше. Вопрос лишь в том, какой инфляционный налог может выдержать экономика. Чтобы ответить на данный вопрос, следует обсудить размер денежной базы. Денежная база это совокупный объем денег, который государство напечатало и запустило в оборот либо выдавая людям деньги в форме трансфертных платежей, либо оплачивая приобретаемые товары и услуги.

Сегодня объем денежной базы близок к 700 млрд долл. Если государство эмитирует, скажем, еще 70 млрд долл., объем денежной базы увеличится на 10%. При прочих равных условиях можно ожидать, что такая инъекция наличных вызовет рост цен на 10%. Следовательно, за желание ежегодно получать 70 млрд долл. сеньоража придется заплатить весьма высоким уровнем инфляции. Проблема подобной стратегии в том, что 70 млрд долл. слишком малая выгода в обмен на постоянную 10-процентную инфляцию.

Чтобы убедиться в том, насколько незначительная сумма 70 млрд долл., представим, что нам удалось взять в долг 51 трлн долл., необходимые для того, чтобы заткнуть дыру в бюджете. По этому займу придется выплачивать проценты. С 51 трлн долл. придется ежегодно выплачивать 1,5 трлн долл. в виде процентов намного больше 70 млрд долл.

Сокращение расходов

С помощью компьютерной программы мы подсчитали, что расходы на потребление пришлось бы снизить с 28 432 до 24 433 долл. Это 14-процентное сокращение расходов на протяжении жизненного цикла. Хорошая новость здесь состоит в том, что Миддлы имеют возможность больше сберегать (и меньше потреблять), пока работают, а потом использовать сбережения для поддержания потребления на устойчивом уровне. А плохая новость состоит в том, что всю оставшуюся жизнь их ежегодная покупательная способность будет меньше на 4000 долл.

И ЧТО ЗДЕСЬ МОЖЕТ НЕ ПОНРАВИТЬСЯ?

Теперь, когда вы ознакомились с нашим проектом, ответьте на вопрос: он вам нравится? Надеемся, что да, потому что лично мы считаем эту реформу единственной, в которой есть смысл. Если вы еще не пришли к решению, может быть, вам поможет краткое описание основных достоинств про екта.

Проект прогрессивен (он помогает бедным). Он защищает жен (мужей). Он защищает разведенных. Он защищает нетрудоспособных. Он защищает безработных. Он защищает меньшинства и людей с невысокой продолжительностью жизни. Он обеспечивает всем одинаковую доходность. Он каждого привязывает к рынку. Он ограничивает риск инвестирования нулевой доходностью. Он минимизирует транзакционные издержки. Он не позволяет инвестиционным банкирам и страховым агентам нагреть руки на наших пенсионных сбережениях и уменьшить их доходность. Он единообразно наделяет каждого пожизненной рентой. Он ограничивает рыночный риск в ходе формирования аннуитета. Он обеспечивает пожилых людей непрерывным, защищенным от инфляции доходом до конца их дней. Он достигает максимальной диверсификации инвестиционного портфеля. Он предотвращает значительное повышение налога на заработную плату в пользу системы социального страхования. Он справедливо и равномерно распределяет бремя финансирования обязательств, возникших в старой Читать далее

Отчисления из заработной платы

Далее необходимо отметить, что наш проект не затрагивает пособий в связи с потерей кормильца (SI) и пенсий по нетрудоспособности (DI). Сохраняются, соответственно, налоги на заработную плату, необходимые для финансирования этих двух программ. Работающие люди и впредь будут платить отчисления из заработной платы на счета этих двух программ, а нетрудоспособные и потерявшие кормильца будут получать те же пособия, что и при существующей системе7.

Пункты 3 и 4 нашего проекта определяют порядок фор мирования фондов новой системы накопления пенсий, а также выплаты пенсий, накопленных в рамках старой пенсионной системы (OAI) в следующие примерно сорок пять лет. Пункт 3 предусматривает отмену налога на заработную плату для финансирования OAI и внесение эквивалентных сумм на счета PSS. Пунктом 4 предусматривается установление в переходный период нового федерального нало га с розничных продаж для получения средств на выплату пенсий, накопленных в старой системе социального страхования. Поскольку общая сумма пенсий, выплачиваемых в рамках прежней системы социального страхования, будет постепенно стремиться к нулю, точно так же будет сокращаться и новый налог, хотя и не до нуля (об этом чуть ниже).

Прежде чем начинать стенания по поводу того, что налог Читать далее

Финансовые консультанты

Некоторые финансовые консультанты и торговые агенты фондов объясняют клиентам, к каким результатам может привести высокий процент ежегодных изъятий средств для личного потребления, но мы не знаем ни одного, кто добавлял бы к уравнению собственные комиссионные. И не должно вызывать удивления то, что консультанты, продающие самые дорогие инвестиционные продукты вроде продавцов аннуитетов, которые покупают время на радио для рекламирования своего прибыльного товара, регулярно сообщают своим клиентам, что ежегодное изъятие 7% на личное потребление ничем не грозит. Но добавьте 2% ежегодных издержек и получите 9 % изъятия. А такой темп умень шает шансы портфеля на выживание всего до 19,1%.

Если комиссионные за инвестиционные услуги могут урезать ваши накопления более чем на 40%, а потом еще и сократить шансы вашего пенсионного портфеля на выживание, нужно признать, что сектор финансовых услуг представляет собой не меньшую проблему, чем инфляция или налоги.

К счастью, есть выход. Возможности дешево инвестировать в рыночные индексы быстро увеличиваются. Все чаще можно встретить предложение полных портфелей, что дает возможность завершить операцию по формированию свое го пенсионного счета, так сказать, не отходя от кассы11. Первым таким фондом стал Vanguard Balanced Index Fund. Читать далее

СИСТЕМА ЛИЧНОГО СТРАХОВАНИЯ

Мы назвали наш проект системой личного страхования (personal security system, PSS). Думаем, что, если бы удалось построить систему с начала до конца так, как задумали ее мы, она получила бы одобрение большинства экспертов системы социального страхования. Название должно прийтись по душе республиканцам, но вы сами скоро убедитесь, что в ней много социальных (можно было бы даже сказать социалистических) элементов. Так что если вы голосуете за демократов, присоединяйтесь к нам. В любом случае, план изложен ниже. Судите сами.

Прежде всего следует отметить краткость проекта. Он состоит из 11 пунктов, умещающихся на почтовой открытке, и тем самым не превышает объем внимания большинства политиков. Во-вторых, проект закрывает наращивание пенсионной части системы социального страхования. Уже ушедшие на покой люди будут получать свои пенсии в полном объеме, а ныне работающие получат по выходе на пенсию положенное им по старой системе в соответствии с тем, что было накоплено на дату ее закрытия. Но, как только реформа войдет в силу, открытие новых пенсионных счетов в старой системе и накопление денег на них прекращаются. Мы выплачиваем только то, что должны. Мы не принимаем никаких дополнительных обязательств.

Так какую же пенсию на основе системы социального страхования получат те, кто работает в настоящее время, в обмен на уже сделанные ими взносы в систему? Они получат ровно столько, сколько получили Читать далее