Пенсия

Статус резервной валюты

Во-вторых, важной экономической выгодой является то, что некоторые называют премией за статус резервной валюты: на валютных рынках доллар имеет преимущество перед другими валютами просто потому, что является мировой резервной валютой. Если доллар утратит положение мировой резервной валюты, мы потеряем оба эти преимущества. Цена импортных товаров немедленно вырастет. Поток долларов со всего мира хлынет в Америку, чтобы купить все, что не приколочено намертво гвоздями, и даже многое из приколоченного. Наш уровень жизни, зависящий от импорта дешевых товаров, немедленно понизится.

По сути дела, мы десятилетиями дурачили весь мир. Мы импортируем больше, чем экспортируем, а мир накапливает доллары. Часть из них идет на финансирование преступности, часть на защиту граждан других стран от их национальной валюты, часть попадает в валютные резервы иностранных правительств.

Есть у нас еще и дефицит федерального бюджета. Этот дефицит восполняется эмиссией новых облигаций американского Министерства финансов, часть которых скупается иностранцами и иностранными правительствами, не знающими, как лучше распорядиться избыточными долларами. На протяжении большей части последнего двадцатилетия это было выгодно иностранцам, потому что существовал долгосрочный рынок быков на казначейские облигации. Казначейские векселя и облигации приносили высокий реальный доход. Их привлекательность Читать далее

ДОПОЛНЕНИЕ К ЕЛАВНОМУ КОМПОНЕНТУ

Поскольку инвесторы ищут возможности инвестировать в чистые неуправляемые активы, мы оказались в некоторой растерянности. Если на рынке отечественных облигаций легко вкладывать деньги через посредство таких, например, фондов, как Vanguard Total Bond Fund, то для иностранных облигаций ничего похожего не наблюдается.

Еще недавно существовало 190 взаимных фондов, которые инвестировали либо в международные облигации, либо в облигации развивающихся рынков. Подавляющее большинство из них инвестируют в иностранные облигации, но при этом они хеджируются от валютного риска. Это исключает их из числа претендентов, поскольку нам нужны фонды, готовые принять на себя риск того, что обменный курс может измениться и повлиять на доходность портфеля.

Придется как-то справляться с этой ситуацией, изучать имеющиеся предложения и смиряться с более высокими ценами за обслуживание, чем предлагают инвестиции в индексы. Существуют два крупных фонда, которые продают паи непосредственно инвесторам без посредничества (а следовательно, и без комиссионных брокеров), с низкими ценами за обслуживание, инвестируют в международные облигации и при этом не хеджируют свои портфели. Т. Rowe Price International Bond Fund (бирежвой индекс PBIBX) более крупный и сразу дает почувствовать выгодность нехеджированного фонда в условиях падения доллара. American Century International Читать далее

Сессия Конгресса

К сожалению, управляющие страной политические наркоманы не чувствуют необходимости посещать собрания реабилитационных групп. Каждая сессия Конгресса и каждая избирательная кампания похожи друг на друга: бесконечные разговоры о реформировании систем социального страхования и Medicare, но в итоге либо бездействие, либо целенаправленные усилия по ухудшению ситуации. Когда положение начинает казаться по-настоящему безвыходным, президент или Конгресс (или они оба) назначают комиссию для изучения вопроса. А когда этим политическим наркоманам сообщают нечто, чего те не хотят слышать, они сразу отправляют отчет в корзину.

Так давайте признаем правду: наших политиков больше заботят будущие выборы, чем будущие поколения. И они не станут ничего предпринимать, пока не столкнутся с непреодолимым кризисом. Поэтому, как бы дико это ни прозвучало, наша единственная надежда на то, что экономика окажется в критическом состоянии как можно раньше.

Нынешняя президентская администрация сделала решительно все, чтобы приблизить этот день. Она трижды провела сокращение налогов, узаконила значительные дополнительные льготы по Medicare и пришпорила дискреционные государственные расходы. При этом им удалось достичь, казалось бы, невозможного: испортить репутацию вудуистской экономической теории.

Как мы уже говорили, торговцы облигациями начали кое-что замечать. Читать далее

Ответственность

Мы можем взять на себя ответственность за наше собственное здоровье. Чем рассчитывать на прописанные врачом пилюли, которые избавят нас от любых хворей (а также на то, что кто-то заплатит за это), лучше изменить отношение к самим себе, к врачам и страховым компаниям, вызывающим ярость врачей и пациентов.

В идеальном мире мы все были бы такими же, как удивительный одноконный экипаж из стихов Оливера Уэнделла Холмса об экипаже, который создан, чтобы служить ровно сто лет. Мы были бы полны жизни и здоровья до тех пор, пока все одновременно не выходило бы из строя, и тогда конец. Вместо этого большинство из нас, перевалив за середину жизни, начинают чувствовать, что гарантийный срок истек. Оставшиеся до смерти десятилетия мы посвящаем ремонту проржавевших частей. Одни поломки серьезны, другие нет. Некоторые справляются с этим хорошо, например наш 83-летний приятель, с улыбкой говорящий о том, что если посчитать его возраст как среднюю величину возраста различных частей организма, то, с учетом всяких замен, ему много меньше 83.

Различия в нашем жизненном опыте как в состоянии физического здоровья, так и в удовлетворенности жизнью подсказывают, сколь многого можно достичь, если с большей ответственностью подходить к вопросу о собственном благополучии.

ЛИЧНЫЕ АКТИВЫ

Мы постоянно говорим о здоровье, но мало что делаем, чтобы сохранить его. В прошлом столетии в области здравоохранения достигли значительного прогресса. Благодаря системам канализации и водоснабжения отступили многие распространенные прежде болезни; антибиотики помогли поставить под контроль туберкулез и другие смертельные заболевания; забота о безопасности привела к сокращению смертности и травматизма на производстве и транспорте.

В этом столетии самую большую угрозу для здоровья представляют наши личные привычки. Отношение к собственному здоровью влияет не только на ожидаемую продолжительность жизни, но и на соотношение между годами здоровья и немощи.

Забота о здоровье продляет жизнь и защищает от болез ней. Если не заботиться о здоровье и ждать помощи от лекарств, жизнь, возможно, станет столь же продолжительной, но менее здоровой и полноценной.

Нет, мы не предлагаем вам заботу о здоровье в качестве защиты от грядущего поколенческого шторма. Но если учесть, что, согласно прогнозам, к 2070 г., когда выйдут на пенсию рожденные в 2000 г., Medicare будет стоить столько же, сколько система социального страхования в наши дни, улучшение здоровья в старости открывает поистине гигантские возможности. Наберитесь терпения, и вы увидите, насколько Читать далее

Годы добровольной службы

Не все занятые деньги были истрачены с умом, но сейчас речь не об этом. Мы понимаем, что подлинные издержки многократно превосходят величину заемных денег. Так, не поддаются учету десятки тысяч жизней, отданных в войнах, годы добровольной службы людям и обществу, жизнь мно гих поколений, которые трудились и приносили жертвы во имя детей, внуков и правнуков.

Ни одно поколение не сделало для нашей страны больше, чем нынешние старики американцы в возрасте около 80 лет и старше. Их справедливо называют величайшим поколением в нашей истории, потому что они вынесли на своих плечах Великую депрессию и Вторую мировую войну. Как и все предшествующие поколения, они оставили нам гигантское наследство.

Обременяющий это наследство долг всего лишь в 14 300 долл. с носа делает членство в клубе Америка самой выгодной сделкой в истории человечества. Ничего удивительного, что тысячи нелегальных иммигрантов ежегодно рискуют жизнью за привилегию жить и работать на земле свободы, в стране отважных, в богатейшем государстве мира.

Но есть одна заминка. Американская мечта становится немыслимо дорогой. И если мы не примемся за дело немедленно, величайшее поколение окажется последним из сумевших передать своим детям и внукам страну в лучшем состоянии, чем получили от своих предшественников.

Как показано в этой книге, проблема в том, что неформальные обязательства государства Читать далее

БОЛЕЕ ПОЗДНИЙ ВЫХОД НА ПЕНСИЮ

Поскольку способность к предвидению большая редкость, более вероятно, что супруги Миддл начнут приноравливаться к новой жизни постепенно, на ходу. Например, отодвинут выход на пенсию. Если Джо отработает два лиш них года и выйдет на пенсию нев67, ав69 лет, а его жена поступит точно таким же образом, их потребление на протяжении жизненного цикла составит 26 646 долл. в год. Это 94% того, что они имели бы без краха системы социального страхования. Спросите об этом Миддлов, и мы готовы поспорить, что их больше огорчат два дополнительных года работы, чем потеря 6%. Но им, заметьте, придется заплатить обе цены.

АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ПОРТфЕЛЬ

Но не слишком увлекайтесь всем этим! Мы всегда с долей жалости взирали на ежегодные сборища золотых жуков в Новом Орлеане. Они держали свои золотые монеты более двух десятилетий в ожидании дня, когда золото снова вернется на трон. И за эти двадцать лет они пропустили величайший рынок быков в истории акций и облигаций. Мечтая о звонкой монете, либертарианцы регулярно упускают из виду гибкость нашей системы и неустанную изобретательность политиков. Более того, идея борьбы с бумажным долларом всегда была сомнительной хотя бы потому, что наши фискальные грехи ничто по сравнению с тем, что творится в других странах.

Поэтому мы советуем очень осмотрительно подходить к реструктуризации своего портфеля. Начинать нужно с самого главного. Последовательность действий должна быть следующей:

У вас появится возможность ограничить издержки за управление вашим портфелем 20 базисными пунктами и даже еще меньше, если вы располагаете средствами, которые дадут вам возможность воспользоваться преимуществами Vanguard Admiral Funds (минимальный взнос 250 тыс. долл.) или стандартными биржевыми фондами, характеризующимися низкими издержками и широким охватом. Уровень издержек в дешевом стандартном биржевом фонде может доходить до 0,09% в год. Действуя осмотрительно, вы сможете поддерживать издержки на ваш альтернативный портфель на уровне 1,00% в год (см. табл. 8.8).

Очень Читать далее

В ОЖИДАНИИ ИНФЛЯЦИИ

Руководители Федерального резерва, нашего центрального банка, редко выступают с речами, способными удивить или потрясти публику. Это не входит в их рабочие обязанности. Но 21 ноября 2002 г. один из управляющих, Бен Бернанке, выступил с речью, которая шокировала всех слушателей.

Обращаясь к членам Национального экономического клуба в Вашингтоне, он заговорил о дефляции и о том, что может сделать Федеральный резерв, чтобы ей противодействовать. Он однозначно заявил, что дефляция недопустима. Наше правительство может и будет печатать столько денег, сколько потребуется для поддержания умеренной инфляции.

Подобно золоту, сказал он, доллары США имеют ценность только в той мере, в какой их количество жестко ограничено. Но правительство США владеет технологией, именуемой печатным станком (а в наши дни это еще и его электронные эквиваленты), которая позволяет нам практически без каких бы то ни было затрат напечатать столько долларов США, сколько правительство сочтет необходимым. Увеличивая количество долларов США в обращении или просто обозначив свое твердое намерение сделать это, правительство США тем самым может уменьшить ценность доллара относительно товаров и услуг, что эквивалентно повышению цен на последние. Можно быть уверенным, что, имея дело с бумажными деньгами, исполненное решимости правительство всегда в состоянии Читать далее

С НЕБЕС НА ЗЕМЛЮ

Пора спуститься на землю. Нет способов сохранить метод оплаты лечения пациентов Medicare по ценам, назначаемым врачами и медицинскими организациями. Невозможно сохранить эту программу ни целиком, ни хотя бы частично. Пытаясь сохранить часть системы, мы запускаем процесс отрицательного отбора, как называют экономисты излюбленную стратегию страховых компаний. В данном случае частные страховые компании, управляющие НМО, будут отбирать для обслуживания у себя здоровых пенсионеров, а больных оставлять в Medicare.

Но закрыть традиционную программу Medicare и просто выдать каждому пенсионеру фиксированную сумму денег в форме ваучера, которым можно заплатить за медицинскую страховку, тоже не выход, опять-таки из-за перспективы отрицательного отбора. Страховые компании потребуют от людей, желающих присоединиться к ним, предоставить сведения о своем здоровье, а потом заломят немыслимые цены для тех, кто по состоянию здоровья нуждается в дорогостоящем лечении. А если кто-то откажется от прохождения обследования или не захочет показать свою амбулаторную карту, страховая компания предположит самое худшее и потребует больших денег за риск. В лю бом случае, именно те пожилые люди, которые в наибольшей степени нуждаются в медицинской страховке, скорее всего, не смогут ее получить.

Здесь Читать далее